近期，A股市场有一家公司的表现可谓“神奇”——天脊股份。这家公司多年来一直亏损，但其股价在三个月内上涨了五倍，吸引了超过10万名散户投资者。然而，就在投资者欢庆之际，公司实际控制人家族却悄然减持，一口气留下8亿元。这是什么资本游戏？现在我们就来看看它背后的真相。 近年来，天脊股份的业绩并不乐观。 2024年将出现13亿的巨额亏损，2025年前三季度又将出现过亿的亏损。这意味着这样的业绩将难以支撑股价的大幅上涨。但市场并不是通常意义上的服从——从2025年9月开始，天脊股价一路飙升，三个月内上涨了五倍，市值也翻了好几倍。为何突然是“闻”吗？原来，2025年固态电池概念开始流行，天极控股迅速发布公告称，其控股子公司已获得硫化锂材料专利许可。硫化锂是目前流行的硫化物固态电池电解液的主要原料。一则公告立即无视市场的热情。再加上当时锂电池电解液的价格也在上涨，各路资金趁此消息，直接将股价推高。散户总是追热点，见风向赶。天脊股份股东人数从去年9月的6.5万人增至今年12月的16.5万人，增加了10万人。很多人涌起“试试看，把自行车变成摩托车”的念头，却没想到自己也能成为别人眼中的“载体”。 作为圣股价上涨，散户涌入，公司实际控制人吴锡盾家族开始悄然退出。 12月5日，天脊股份公告称，吴锡盾家族在12月1日至5日期间通过竞价交易减持了1425万股，这只是近期操作的一部分。推算下来，2025年这波增持浪潮的现金减持金额将高达8亿余特。而且，这还不是全部。如果回顾历史公告，可以看到吴锡盾家族从2019年开始就逐渐减持，上市之初，他们的持股比例超过56%，但现在只剩下12%左右。近年来，通过积极减持、兑现股权承诺，累计退出约18亿元。什么是“主动减量”？这意味着直接在二级市场上出售股票。那么“被动减量”呢？这往往是由于l股权承诺的清算和金融机构的强制清算和出售。但无论怎样，钱最终都进了实际控制人的口袋。更值得注意的是，吴锡盾家族手中剩余的大部分股票仍然处于承诺之中。也就是说，虽然他们仍然是公司名下的实际控制人，但持股比例却停留在77%或88%。未来是否会继续减持尚不得而知。有句话是这样说的：“春江水温，鸭子先知”。大股东往往比普通投资者更了解公司的真实情况，也更清楚股价是否值钱。他们减持的行动有时比他们的财务报告更能解释问题。 天极共享的故事始于1996年的广东汕头。潮汕企业家吴锡斯敦与夫妻迟金华上普莱以生产陶瓷炖锅、电饭锅等小家电起家，创立广东天吉电器。公司一步步发展，产品线逐渐丰富，建立了覆盖全国的销售网络。是广东颇具代表性的小家电企业。 2015年5月，公司在深圳证券交易所挂牌上市。但进入市场后，小家电的故事似乎势不可挡。于是2016年，天脊控股以27亿元收购江苏鑫泰材料科技，进军锂电池材料领域。公司名称也从“天机电器”更名为“天机新能源科技”，听起来科技感十足，业务也成为“家电+新能源材料”的双主营业务。但这种改变真的成功吗？从财务数据来看，恐怕没有必要。收购鑫泰材料给公司带来了很多好的负担。截至2025年一季度，账上尚有商誉7.27亿元。 2020年左右以来，锂电池行业出现了极度供过于求的情况，每年生产的电池有近一半无法熔解。作为流量物资供应商，天极股份的日子自然也不好过。有趣的是，2020年恰好是吴锡盾家族开始减持的起点。行业内的人最能理解行业的剧变。 尽管固态电池大受欢迎，但我们必须清醒地认识到，固态电池距离大规模商业化还很遥远。目前技术路线尚未明确，生产成本较高，产业链配套不完善。天脊虽然获得了硫化锂的专利许可，但从专利到量产，仍需经历漫长的研发过程从研发、中试、客户认证到产能建设，过程中存在很多不确定性。资本市场有时就像一场“故事会”。当概念热的时候，大家更愿意听未来的规划，而不是看现在的表现。天脊股份的上涨很大程度上是由于市场情绪驱动的估值上升，而不是基本面的根本改善。控股家族实际选择高位减持，可能是基于下颌的一个公正判断：当前股价远远超过公司现阶段的实际价值。大股东退出退市后，天际控股面临诸多挑战。公司股权比例超过60%，财务结构不健康。新能源行业竞争十分激烈。我们不仅要面对同行的竞争，还要面对面临宁德时代等大客户向下游扩张的压力。原材料价格波动、技术路线变化、政策调整等，每一个因素都会影响公司的盈利能力。更现实的问题是，未来谁来让这16.5万股东冲上高位？当过剩消退，概念兴奋降温，股价会不会随着上涨而下跌？这些都是投资者应该注意的风险。在资本市场上，有的人总是赚钱，有的人总是赔钱。但真正赚钱的往往是掌握信息、抓住机遇的大股东；而冒险者往往是跟随趋势的普通散户。天机股大戏是A股市场上不断重演的剧情。有句话说，只有水出来了才知道谁在裸泳。但正如天极分享的那样，在这个游戏中，大多数人可能不是游泳运动员，但可以帮助别人舀水。 免责声明：个人创作，仅供参考 特别声明：本文由网易自媒体“网易号”平台作者上传发布，仅代表作者观点。网易仅提供信息发布平台。 注：以上内容（包括图片和视频，如有）由网易HAO用户上传发布，网易HAO为社交媒体平台，仅提供信息存储服务。